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安居寶 300155計算機行業(yè)

事件:公司8月21日晚發(fā)布2013年半年度報告。13年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元,同比增長53.55%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2484.53萬元,同比增長14.08%,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長16.06%。13年上半年基本每股收益為0.14元。

點評:

多種措施提高樓宇對講產(chǎn)品滲透率。11、12年公司樓宇對講產(chǎn)品市場滲透率分別是11.9%、14.7%。結(jié)合國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)住宅竣工面積估算,上半年年全國完成住宅竣工套數(shù)約274萬套。公司樓宇對講產(chǎn)品銷售51萬套,市場滲透率已經(jīng)提升至18.67%。主要受益于營銷服務(wù)網(wǎng)點的建設(shè)、新開展的產(chǎn)品銷售模式。

智能停車場逐漸貢獻收入。上半年公司銷售停車場系統(tǒng)360套,實現(xiàn)收入800萬元,短期看停車場系統(tǒng)可以憑借公司的客戶資源和銷售網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)較快增長。長期來看公司還可以以此為出發(fā)點向智能交通的其他領(lǐng)域(如電子警察、公路收費)拓展。

廣東平安建設(shè)是更大的機遇。7月初,廣州市發(fā)布了社會治安與城市管理智能化視頻系統(tǒng)建設(shè)規(guī)劃方案,13-16年廣州將新建一類采集點1.6萬個,改造1.37萬個,建設(shè)17.3萬個二類采集點。隨著廣東省、廣州市的平安城市建設(shè)陸續(xù)啟動,公司面臨較好的發(fā)展機遇。

盈利預(yù)測:公司的增值稅退稅在7月份已經(jīng)收到,我們預(yù)計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.02億元、1.30億元和1.59億元,對應(yīng)每股收益分別為0.57元、0.72元和0.88元,目前股價對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為33倍、26倍和21倍,新業(yè)務(wù)推廣超預(yù)期以及中標平安城市項目都是公司股價催化因素,維持“增持”評級。

風險因素:房地產(chǎn)調(diào)控政策加劇;新業(yè)務(wù)推廣銷售不及預(yù)期;應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬。