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企業的發展是涉及到各種各樣的綜合因素，而資本的力量對于企業的發展顯然是最重要的因素之一，中國的企業在發展過程當中，對于資本的渴望和需求是非常大的，但是這個問題一直是困擾著包括投資者、包括企業、包括政府各部門神經的一個問題。企業的融資難已經由來已久，因此中小企業和多層次資本市場的對接非常有意義。

第一，多層次資本市場的雛形已經確立，而且相關的工作已經在緊鑼密鼓地在進行。除了主板大盤股和中小企業板之外，創業板最遲在明年一季度可以正式運行。在此之前還有一個三板，主要指的是在中關村試行的代表轉讓系統擴大的實行范圍，全國應該有10—15個地區的國家級高新區將納入到這個擴大實行范圍當中。由此可以看到一個多層次的資本市場的局面即將形成。

第二，目前來講，直接融資的比例仍然非常低，因此國家對于中小企業融資難的問題一直有一個戰略上的考慮，就是要提高直接融資的比例。

第三，隨著主板財富效應的彰顯，企業發展過程依賴于資本市場的發展壯大已經成為一個共識。

深圳為中小企業的發展壯大的想了很多辦法，跟全國各地的情況基本上相同，政府采用補貼方式，包括一些財政上的稅收等等這些方式，但是實際上對于企業的作用并不是很明顯，反而增加了一些負面作用。究其原因主要是脫離這個市場自身發展的規律，從去年開始，深圳市政府在實施自主創新戰略這樣的背景之下，對中小企業特別是科技型企業的發展制定了一個路線圖計劃。對各層次資本市場的對接今后將主要依賴于這樣一條路線圖計劃。

路線圖有五個環節，分別是股份制改造——有限責任公司改制成股份公司是企業進行資本運作，領引不同層次資本市場發展壯大的一個前提條件；非上市股份公司的股權的委托第三方的登記托管——這個工作全國各地很多的機構都有這樣的一個職能；私募融資階段——企業為達到各個層次、公開市場和場外市場待辦轉讓所謂的三板市場的要求之前，依然有大量的融資需求。這個過程實際上對于絕大多數的企業來說是相當關鍵的一個階段，這個階段在我們現行的法律制度環境下必須依賴于私募來完成。通常企業都是通過自身的一些宣傳，親朋好友口碑相傳，還有跟一些風投聯系等等，這樣一些方式從精力和物力上付出的成本是比較大的，因此政府在這一塊就應該發揮政府配置各項資源的一個功能；第四、五個環節分別是券商進場的輔導和公開資本市場上市。目前還應該加上三板的掛牌轉讓。

除了資本對于企業發展，特別是科技企業發展的重要性之外，得到資本市場的支持是未來企業實施自己的發展戰略占領行業一個制高點一個非常重要的一個要素。中國在不遠的將來將會面臨國外資本的大舉進入，一個典型的表現特征一定將會是行業的產業重組和并購的浪潮。作為企業家來說，除非是小富即安，如果想繼續這份事業的話，自己做大做強是一個必然的選擇。

從企業家這個角度，無論處于發展的哪一個階段，都可以通過資本市場來發展自己，只是層次不同。如果企業達到了公開上市的條件，可以跟券商進行輔導直接上市；如果達到待辦轉讓系統的條件，就可以通過券商的安排和在各地高新區的申請，進入待辦轉讓系統；如果這些都沒有達到，就可以跟類似于深圳國際高新技術產權交易所這樣的機構來進行私募。

股改
   
股改的好處大致有以下幾點：第一，股份制改造過程當中，對于企業原來的大股東，或者是家族企業，對企業的控制力和利益將會得到充分的體現，同時可以維護公司的技術團隊和核心團隊的利益，這樣的一個激勵的安排是一個合法的，而且激勵的作用非常明顯。

第二，股份公司相對于有限責任來說，本質的差別在于一個是人合公司，一個是資合公司，企業的公開性、規范性將會得到根本的改變，有利于別人對企業有一個清醒的準確的評價，有利于投資者的投資決策。

第三，股權質押融資作為一種權益來說是有價值的，這個價值跟企業經營的基本情況有關。作為一種職能性的安排，這種質押按照《擔保法》高院的司法解釋，必須在登記以后有效，這個登記就在托管機構。這是提供一種服務，而有限責任的質押沒有辦法登記，沒有相關的機構，盡管《擔保法》提到登記以后有效。

而且，企業債的門檻也降低了，有限責任是5000萬，股份公司是3000萬，盡管現如今企業發債還僅僅局限于央企，比如說核電、中國電力等等，但是隨著資本市場的發展，將來債券市場一定是勢在必行的。企業如果要發債券，顯然股份公司規范性、公開性以及《公司法》、《證券法》對發債的門檻要求都是不一樣的。《公司法》還規定，股東轉讓他的股份不需要其他股東的同意，而有限責任公司股權投資的權益轉讓必須通過股東會決議，其他的股東有優先權。

托管

各地的托管機構并不是任何一家隨隨便便的機構來承擔這樣一個帶有一定的職能性色彩的工作，而是由地方政府來指定的。

私募

私募實際上有一個合法的空間。作為區域的產權交易平臺，能夠給廣大公司提供的是一個私募的融資空間和場內的具體安排。

關于新三板

深圳的線路圖計劃俗稱為“310工程”：股改的公司補貼10萬，進入券商輔導的公司補貼100萬，公開上市的公司再獎勵100萬，如果在深交所上市再追加100萬，所以總額是310萬。隨著創業板的推出，以及待辦轉讓系統的推出，這還要增加利潤。這個線路圖的計劃出口是多樣化的，除了三板、創業板、中小板，還有深交所的大盤，還有海外的資本市場。

新三板指的是中關村的待辦轉讓系統，進入新三板的條件是必須在高新區注冊的，如果不在高新區注冊而想上新三板可以把公司的總部弄到高新區去。其他比如公司成立滿3年、主營業務有一些規模、有限公司必須改成股份有限公司、股東出資真實、股東人數少于200人等都是硬性的規定。

有利用資本市場進行發展壯大，但是又不符合公開市場條件的這些企業，有一定業務規模相對穩定，但是資金比較緊張，需要一定的流動性和融資功能的企業可以進入三板。進入三板意味著企業在這個平臺、這個體系當中，會有其他更多的認識和更多的機會。

三板的流動性跟公開市場沒有辦法比擬，但其流動性遠遠超過了股東通過一個區域性的平臺去轉讓。比如說在某個平臺也有流動性的交易，但跟三板相比仍然差距很遠，目前具有三板業務資質的券商有19家，他的網點遍布全國，可以在他的代辦轉讓系統掛牌交易，他的流動性是不言而喻的。
   
第二，試點范圍稍微多一點，比較典型的有成都、西安、武漢、天津、上海、深圳、蘇州。
   
第三，由原來協會備案改為協會預審，首先高新區先報，報到科技部火炬中心和證券協會，通過協會的預審以后報證監會核準備案，這將把它納入證監會主導的多層次資本市場體系的框架和統一監管之下。

第四，三板的企業將允許定向增發，定向增發是一種融資的功能，由于流動性的擴大，公司的價值將通過三板市場有一個表現，定向增發隨著三板市場關注的人更多，應該比現在的情況要樂觀得多。

第五，交易方式將會發生重大的變化。現在的三板有兩個，一個是可以實時看行情，另一個是將有一個千萬數級的投資者，這完全不可同日而語了。