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據中證報報道，在第三屆中國智能交通市場年會上，業內專家指出，信息技術發展和政策扶持有望讓智能交通產業邁入發展快車道。預計到2015年，我國智能交通產業規模將突破1000億元。隨著大數據的廣泛應用，大華股份、銀江股份和易華錄等企業在系統集成、信號控制、智能公交等領域將擁有廣闊的市場前景。
智能交通概念股一覽：

易華錄、銀江股份、數字政通、川大智勝、大華股份、皖通科技)、中海科技、天澤信息、捷順科技等。

【概念股解析】

易華錄：彰顯智慧城市王者風范

研究機構：長江證券撰寫日期：2014.2.24

作為國家新興產業的載體，與傳統高耗能、高污染方式拉動GDP不同的是，智慧城市以“綠色”為主題成為中國經濟未來的重要增長點，在經歷2013年的部分城市試點后，智慧城市未來幾年將進入“大躍進”式的建設期，萬億投資亟待落實。至于市場最為擔憂的資金問題，通過銀行借款、資本市場融資、政府項目創收等多種模式均能予以消化。

在智慧城市“大行業、小公司”的競爭格局中，易華錄借股東央企背景，通過設立子公司并鼓勵員工持股解決國企激勵問題；通過與當地政府合資成立“城投公司”獲取智慧城市總包項目；通過與其他央企成立聯合體共同拿單等一系列新的商業模式開創了業內跨區域拓展的先河。河北24億項目、長春4億智能交通項目、南海33億軌交項目、天津津南7億智慧城市總包項目以及未來樂山、泉州智慧城市項目預期均說明公司新的商業模式在全國推廣已初見成效。

對比A股智慧城市其他標的如萬達信息、銀江股份、華平股份、飛利信、數字政通等，易華錄是跨區域拿單最多、大項目簽單最多的企業，這也說明公司在商業模式、資金實力等方面均領先于競爭對手。一旦上述大單項目完成后形成標桿效應，其在全國復制必將加快，從而打開巨大的市場空間。

我們判斷易華錄在全國最終形成的格局為：通過在全國各地設立分子公司、城投公司、與其他央企組成聯合體投標、大項目標桿效應等方式迅速打開全國市場。以智慧城市總包形式拿單，通過華錄集團授信融資、資本市場融資、銀行借款等方式解決資金問題，并通過分包或外延式擴張完善產品線完成智慧城市項目，形成一體化的智慧城市解決方案。無論從商業模式、股東背景，還是當前落實的訂單、資金實力而言，易華錄均已凸顯出成為智慧城市龍頭的潛質。

給予“推薦”評級。2013年易華錄由于河北項目落地延緩，而前期費用已經計入報表因素，業績增速不高，但隨著2014年眾多大項目落地實施，公司業績表現出極高的彈性，預計公司2013、2014、2015年EPS分別為0.35、1.05、1.68元，給予“推薦”評級。

大華股份：業績符合預期坐享行業高景氣

研究機構：萬聯證券撰寫日期：2014.2.17

大華股份2月14日發布業績快報，公司2013年實現盈利11.31億元，同比增61.55%。實現營業收入54.1億元，同比增53.21%；實現每股收益1.00元，同比增58.73%。

投資要點：

業績較快增長，符合預期：2013年公司加大研發投入，強化市場營銷，銷售實現穩步增長的同時加強內部管理，控制費用，從而使營業利潤同步增長。分季度來看，公司Q4實現營收21.51億元，較去年同期增長60.76%，Q4歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.15億元，較上年同期增60.44%，分別較三季度的37.01%和50.94%高出23.8和9.5個百分點，盈利能力穩定向好。

安防行業高景氣度有望持續：(1)政策紅利持續：新一屆政府將國家安全上升到新的戰略高度，伴隨著我國城鎮化的持續推進，以及政府對平安城市、智慧城市建設的高度重視，安防產品行業的市場規模仍將不斷擴大。(2)安防行業市場向三四線城市下沉：由一二線城市逐步向地級市、縣、鎮以及社區居民區深入，三四線城市市場潛力凸顯。(3)高清化趨勢延續：安防行業高清攝像頭滲透率為30%左右，仍有較大的成長空間，將為安防設備廠商帶來結構成長的機會。(4)我國安防運營市場剛剛起步，仍有較大的發展空間。

股權激勵提振團隊積極性：公司2013年推出第二期的限制性股票激勵計劃，計劃面向核心人員共授予2780萬份限制性股票，占公司股本的2.43%，授予價格為20.42元。授予條件為2013年凈利潤增長不低于60%，行權條件為2014-2016年收入同比增長不低于40%、35%、30%，股權激勵提升了團隊的積極性，也很大程度緩解了市場的擔憂。

盈利預測與投資建議：我們繼續看好平安城市建設的前景。伴隨著安防行業競爭加速，“規模化，平臺化，垂直一體化”成為行業發展趨勢，只有行業的龍頭企業才能更好地享受行業成長，大華股份作為安防行業的雙寡頭之一，將充分受益行業的高景氣。公司2013~2014年EPS分別是1.00/1.45元，目前股價對應的PE分比為37.1和25.5倍。給予“增持”評級。

銀江股份：智能交通景氣持續進入業績兌現期

研究機構：長江證券撰寫日期：2014.1.28

銀江股份發布2013年業績預告，公司2013年歸屬于母公司的凈利潤13,972.75萬元-17,465.94萬元，同比增長20%-50%，對應EPS為0.58元-0.72元。

業績增速區間符合預期，增長主要源自智能交通行業的高景氣度。銀江公告業績20%-50%的業績增速區間，符合市場預期，我們預計落在中位數以上的概率較大。公司營收增長主要源自智能交通行業的高景氣度，目前我國智能交通行業處于一線城市深化應用、二三線城市加速發展的階段。

銀江歷經數年全國市場“跑馬圈地”后進入業績兌現期，亞太安訊2014的并表也將成為公司利潤的重要增長點。隨著“跑馬圈地”的結束，從2012年下半年開始公司開始從單純重視訂單金額轉向訂單質與量的并重，主動回避了部分風險較大、利潤率較低的招標項目，公司毛利率開始穩步回升。我們認為，未來公司從“重收入”到“抓質量”的轉變將進一步提升項目毛利率，銀江也在歷經數年的“跑馬圈地”后進入業績兌現期。此外，亞太安訊2014年扣非后凈利潤5750萬元(承諾業績)的并表也成為公司利潤的重要增長點。

智能交通行業將逐步趨向集中，銀江作為業內龍頭，后續將具備整合產業的能力。

智能交通行業是典型的“大行業小公司”，區域性公司數量可達上千家。隨著智能交通大項目數量越來越多，金額越來越大，甚至以總包項目形式出現，一大批區域性公司將遭到淘汰，市場集中度有望逐步提升。目前銀江已完成全國性布局，從區域性公司成為全國性領先廠商，且通過收購亞太安訊正式切入軌道交通領域，進一步豐富公司智能交通產品線，隨著公司技術、渠道、產品等競爭力的不斷提高，公司進行行業整合的能力將逐漸顯現。

章丘&萊西的智慧城市總包模式將有望在其他二三線城市復制，公司長期空間將打開。銀江先后拿下了章丘&萊西兩個智慧城市總包項目，印證了銀江作為智慧城市總包商的實力。

我們認為，未來一線城市智慧城市建設總包模式比例或相對較小，但二三線城市的智慧城市建設采用總包模式或將成為主流，這就給銀江這樣的智慧城市總包商提供了良好的發展機遇。銀江未來有望通過這兩個項目的經驗積累，將該模式復制到其他二三線城市，打開公司長期發展空間。

維持“推薦”評級。預計公司2013-2015年EPS分別為0.66、1.00元、1.37元，對應PE分別為43倍、29倍、21倍，維持“推薦”評級。

數字政通：客戶覆蓋程度加深業務趨向多元化

研究機構：宏源證券撰寫日期：2014.1.28

數字政通發布2013年度業績預告公告，報告期內公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤9,751.04萬元-10,473.34萬元，比上年同期增長：35%-45%。

報告摘要：

業績增速符合預期，公司業務二三線城市覆蓋程度加深。報告期內，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長35%-45%，考慮到漢王智通的業績承諾(13年業績不低于2000萬)，剔除其對合并報表的業績影響，母公司凈利潤較去年同期增長15.62%-25.62%，業績穩健增長。隨智慧城市政策的持續推動，公司數字城管業務逐步向二三線城市推廣，訂單中大部分為二三線城市，業績支撐有保證。

數字城管網格化管理思想具有可推廣的平臺價值。公司在數字城管軟件平臺的市場占有率超過50%，在住建部試點推廣的數字城管城市中占有率超過70%。公司可憑借網格化管理理念，在城市社管、地下管網、環保、交通等領域應用，實現城市的統一管理以及便于數據的獲取與應用。公司促進網格化管理思想的延伸，可實現數字城管、數字社管、地下管網以及公共安全四位一體的精細化管理。

深度和覆蓋度雙向延伸，公司堅持智慧城市戰略。從廣度上看，目前除了西藏地區，其他地區已全部覆蓋，未來會進一步加大西部地區覆蓋。從深度上看，從軟件向數據和運營服務上去延伸，從城管的行政管理部門向其他的行政管理部門延伸，公司實現以數字城管業務為起點延伸，充分綁定客戶。公司上游進入實景數據資料獲取，下游進入城管運營服務，橫向收購漢王智通切入智能交通平安城市，始終堅持完善大智慧城市業務布局。

預測公司13/14年EPS為0.75、1.01元，目標價50元，維持“增持”評級。