經(jīng)過2010年的快速擴張后，LED顯示屏行業(yè)進入整合期。大部分企業(yè)都陷入毛利率下降、營收增長遲緩的階段，再加之行業(yè)整體競爭情況混亂，集中度低，市場普遍認為LED顯示屏行業(yè)無競爭壁壘、同質(zhì)化嚴重、投資價值較小。
但通過對產(chǎn)業(yè)鏈的深入發(fā)掘，我們不難發(fā)現(xiàn)出口型LED企業(yè)受益于成本優(yōu)勢、技術(shù)水平發(fā)展和廣闊的海外市場空間三方面的因素，未來增速依舊良好。
LED顯示屏具備成本優(yōu)勢
從LED顯示屏行業(yè)來看，國內(nèi)企業(yè)較國外企業(yè)具備一定的成本優(yōu)勢。目前，國內(nèi)LED顯示屏售價約為國外同類產(chǎn)品的30%-50%，但仍能保持較佳的毛利率，主要原因是國內(nèi)基本材料價格便宜和增值稅退稅政策。這兩方面的因素使得國內(nèi)LED顯示屏成本約為國外LED顯示屏成本的30%左右，低成本極大地提高了國內(nèi)產(chǎn)品的競爭力。
同時，采用國產(chǎn)燈管也大幅壓低了成本。從國內(nèi)LED顯示屏的成本構(gòu)成看，其中占比最大的為LED燈管，基本占比達到39%。國內(nèi)顯示屏企業(yè)大多采用國內(nèi)的LED燈管，或者自行封裝LED燈管，而巴克、達科等國外企業(yè)多采用國際廠商(日亞、科銳)的燈管。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)的LED燈管價格約為國際廠商的1/3，如果假設(shè)國內(nèi)外其他成本都相同，則僅由于國內(nèi)外燈管的價差，國內(nèi)顯示屏成本就較國際廠商低約44%。
另外，國外平均工資約為中國的7倍，如果假設(shè)其他成本不變，僅人工成本一項，國內(nèi)顯示屏整體成本便較國外低17%。而空箱體、鋼架、PCB板等產(chǎn)品國內(nèi)外均價差距都較大，再加上整體設(shè)計等費用，綜合考慮國內(nèi)產(chǎn)品成本約為國外產(chǎn)品的30%-50%。國內(nèi)的LED顯示屏出口將享受17%的增值稅退稅，據(jù)估算政府支持將進一步降低成本。
國內(nèi)市場受限海外市場廣闊
LED顯示屏行業(yè)在經(jīng)歷了2010年的爆發(fā)式增長之后，整體增速將出現(xiàn)較大幅度的下滑。據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)預(yù)估，2012年國內(nèi)LED顯示屏行業(yè)市場規(guī)模增速已經(jīng)降至10%左右，預(yù)計2013-2015年國內(nèi)LED顯示屏行業(yè)增速將維持在10%-20%的低位。但與之相比，出口保持相對較高的增速。從各個企業(yè)的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，雖然整體的增速有所放緩，但出口情況明顯好于內(nèi)銷情況。其中雷曼光電、奧拓電子、利亞德三家企業(yè)2012年銷售收入增長率均大于30%，而同期大部分企業(yè)國內(nèi)業(yè)務(wù)銷售收入增速基本維持在-10%至10%之間。
目前，國內(nèi)外企業(yè)技術(shù)水平已經(jīng)基本相當。從終端客戶以及下游應(yīng)用來看，艾比森、聯(lián)建光電、雷曼光電、洲明科技均承接了較多的大型項目。從大型展會至體育中心，再到鳥巢與世博會展示屏，可以說國內(nèi)LED顯示屏雖然與國外廠商尚有一定差距；但是除了超高端產(chǎn)品，采用國內(nèi)LED燈管的顯示屏均可以達到要求。
此外，LED顯示屏約600億人民幣的出口空間也足夠支撐企業(yè)快速發(fā)展。從市場規(guī)模看，2013年全球LED顯示屏市場規(guī)模為137億美元，約為國內(nèi)市場的3倍多。未來，國內(nèi)LED公司憑借產(chǎn)品較高的性價比，出口業(yè)務(wù)還將快速發(fā)展。
從行業(yè)龍頭來看，目前，行業(yè)龍頭企業(yè)達科2012年銷售收入高達5億美元，折合人民幣超過30億元。而國內(nèi)相關(guān)上市公司銷售收入最大的僅為5.7億元。顯然，整個行業(yè)具備孕育大公司的潛質(zhì)，而后續(xù)國內(nèi)相關(guān)上市公司有望獲得較大的發(fā)展空間。
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